Risco político, de mercado e recessão : uma análise dos efeitos sobre o retorno de ações brasileiras.

Abstract

O mercado acionário brasileiro é influenciado por diferentes fatores econômicos e institucionais que afetam a percepção de risco dos investidores e a formação dos retornos dos ativos financeiros. Nesse contexto, o presente estudo analisa os efeitos do risco político, do risco de mercado e dos períodos de recessão econômica sobre o retorno das ações de empresas brasileiras de capital aberto. O objetivo consiste em examinar empiricamente a relação entre esses fatores e o comportamento dos retornos no mercado de capitais brasileiro no período de março de 2006 a novembro de 2025. Metodologicamente, a pesquisa possui natureza quantitativa, com abordagem descritiva e explicativa, utilizando dados secundários obtidos nas bases Economatica e Banco Central do Brasil. A amostra é composta por 332 empresas, totalizando 53.981 observações mensais. A análise dos dados é realizada por meio de estatísticas descritivas, matriz de correlação e modelos de regressão linear com dados em painel desbalanceado, estimados com efeitos fixos e erros-padrão robustos de Newey-West. Os resultados indicam que o risco de mercado exerce influência positiva e estatisticamente significativa sobre o retorno das ações, configurando-se como o principal determinante dos retornos no mercado brasileiro, em consonância com a literatura de precificação de ativos. O risco político também apresenta efeito estatisticamente significativo, porém com magnitude inferior e impacto negativo sobre os retornos, indicando que elevações na incerteza institucional tendem a reduzir o desempenho das ações. A variável de recessão apresenta significância apenas em modelo com uma variável, sugerindo que parte de seus efeitos pode estar incorporada aos demais fatores de risco analisados. Conclui-se que, no mercado acionário brasileiro, o componente sistêmico do mercado constitui o principal fator explicativo dos retornos, enquanto o risco político atua como elemento complementar na percepção de risco dos investidores.